Jim Rogers pardavė beveik visas akcijas. Kas teisus – jis ar rinka?
Legendinis investuotojas Jim Rogers pardavė beveik visas akcijas, bet aukso ir sidabro neparduoda ir laiko daug grynųjų. Tuo pat metu didieji pinigai grįžta į JAV akcijas. Sekame pinigus: ką rodo duomenys?
- Rogers mato kelias rizikas vienu metu: rekordus visur, ilgą kilimą ir rekordinę JAV skolos kainą.
- Rinka jam kol kas nepritaria: į JAV akcijų fondus per savaitę įplaukė 37,6 mlrd. USD, bet beveik viskas – į didžiąsias bendroves.
- Obligacijų pajamingumai – aukščiausi per 20 metų, o į aukso ETF pinigai plūsta, nors kaina krito.
Kas vyksta?Legendinis investuotojas traukiasi iš akcijų
Jim Rogers yra vienas žinomiausių pasaulio investuotojų: Quantum fondo bendrakūrėjas (kartu su George Sorosu), kelių pasaulinių bestselerių autorius ir keliautojas, rinkose daugiau nei 50 metų. Dabar jis pardavė beveik visas savo akcijas. Tačiau aukso ir sidabro neparduoda ir laiko daug grynųjų.
„Beveik visos pasaulio akcijų rinkos vienu metu kyla. Per mano gyvenimą taip būdavo retai.“ – Jim Rogers
Kodėl?Jis mato ne vieną, o kelias rizikas vienu metu
- Rekordai visur vienu metu. Beveik visos pasaulio rinkos kyla kartu. Istoriškai tai retas ir pavojingas signalas.
- Ilgiausias JAV kilimas. Kuo ilgiau kyla rinka, tuo mažiau vietos klaidoms ir tuo skaudesnė gali būti korekcija.
- JAV skola – virš 40 trln. USD. Palūkanų išlaidos jau siekia 3,3 % BVP. Tai istorinis rekordas.
- „Šįkart viskas kitaip.“ Kai tai kartoja visi, Rogersas girdi įspėjimą, o ne naują erą.
Datos jis nežada. Jo nuojauta: po metų kai kuriose rinkose padėtis gali būti bloga. Todėl jis ruošiasi didesnėms rizikoms.
Ar duomenys jam pritaria?Pagrindiniai JAV rodikliai rugsėjo pabaigoje
| Rodiklis | Kas vyksta | Kryptis |
|---|---|---|
| Ekonomika | PMI: verslo aktyvumas stipresnis nei tikėtasi | Auga |
| Nafta | Artėjo prie 100 USD už barelį, kursto infliaciją | Spaudžia |
| FED | Rugsėjį pakėlė palūkanas 0,25 p. p.; spalio kėlimo tikimybė apie 45–47 % | Griežtėja |
| Būsto paskolos | 30 m. hipoteka – 7 %, aukščiausia per 2 metus | Brangsta |
| Skolos kaina | JAV palūkanų išlaidos – 3,3 % BVP | Rekordas |
Išvada paprasta: ekonomika stipri, todėl pinigai brangsta. Gera žinia ekonomikai yra bloga žinia obligacijoms.
Bet rinka jam kol kas nepritariaPinigai grįžta į JAV akcijas
Po keturių savaičių ištekėjimo pinigai grįžo į JAV akcijų fondus – daugiausiai nuo birželio 17 d.
Tačiau svarbiausia – kur tie pinigai nukeliavo:
Mlrd. USD per savaitę. Technologijų fondai iš dalies persidengia su didžiųjų bendrovių fondais.
36,6 iš 37,6 mlrd. USD atiteko didžiųjų bendrovių fondams. Tai ne platus rizikos apetitas, o statymas ant kelių milžinų ir dirbtinio intelekto. Kuo siauresnis kilimas, tuo jis trapesnis.
Rogersas parduoda, didieji pinigai perka. Kažkuri pusė klysta.
Obligacijų rinkaSiunčia įspėjimą
JAV valstybės obligacijų pajamingumai – aukščiausi per 20 metų:
2 metų pajamingumas nuo metų pradžios pakilo 1,45 p. p. – nuo 3,48 % sausį iki 4,93 % rugsėjo 24 d. 30 metų pajamingumas liepą dar buvo žemiau 5 %.
- Pinigų kaina kyla. Valstybei brangiau skolintis.
- Būsto paskolos jau siekia 7 %.
- Akcijų vertinimai tampa jautresni.
Obligacijų rinka reikalauja vis daugiau. Kai pinigai brangsta greitai, akcijos tampa trapios.
Auksas ir sidabrasKaina krito, pinigai plūsta
Būtent šiuos metalus Rogersas laiko. Per šį kritimą jis nieko nepardavė – tik pirko.
Kodėl kaina krito? Apie 5 % siekiantys pajamingumai daro auksą, kuris palūkanų nemoka, mažiau patrauklų. Stiprus doleris taip pat spaudžia metalų kainas trumpuoju laikotarpiu.
Kaina rodo trumpalaikį triukšmą. Kapitalo srautai – ilgalaikį pasitikėjimą.
Ką tai reiškia investuotojui?Du scenarijai
Augimas atsilaiko
- Įmonių pelnai auga toliau
- Pinigai į AI nesustoja
- Pajamingumai stoja žemiau 5,5 %
- FED sustoja po 1–2 kėlimų
Palūkanos laimi
- 30 m. pajamingumas virš 5,5 %
- Nafta virš 100 USD kursto infliaciją
- FED kelia palūkanas toliau
- Siauras kilimas pradeda trūkinėti
Ką stebėti toliau?Trys signalai artimiausiu metu
- FED sprendimą spalį.
- 30 m. pajamingumą ties 5,5 % riba.
- Ar įplaukos į akcijas tęsis antrą savaitę.
Flow vertinimu, reikšmingos krizės tikimybė išaugo: pagrindiniai rizikos veiksniai kaupiasi vienu metu – pajamingumai aukščiausi per 20 metų, kilimas siauras, FED kelia palūkanas, o skolos aptarnavimo kaina rekordinė.
Sidabras
- 45 % žemiau sausio rekordo
- Realus turtas, kurio neatspausdinsi
- Jį kaupia ir Jim Rogers
Bitcoin
- Ribotas kiekis – daugiausia 21 mln.
- Nepriklauso nuo centrinių bankų
- Alternatyva, kai silpsta pasitikėjimas pinigais
Rizikos: abu turtai pasižymi dideliu kintamumu, o ūmaus likvidumo streso metu gali kristi kartu su akcijomis. Tai asmeninė Flow nuomonė, ne investavimo rekomendacija.
Krizė – ne pabaiga, o kapitalo perskirstymas. Svarbiausia – ne prognozės, o kapitalo srautai.
Šaltiniai: LSEG Lipper, CNBC, Bloomberg, CME FedWatch, BofA, World Gold Council (per USAGOLD), Rio Times, Investing News. Duomenys 2026-09-25.
Informacija skirta švietimui ir nėra investicinė rekomendacija. Investuojant galima prarasti dalį arba visą investuotą sumą.
